编辑
陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处
作者：唐川林
华创证劵钢铁煤炭行业首席研究员。上海交通大学理学硕士。曾任职于莫尼塔投资、弘则研究。目前担任多家钢铁集团战略咨询顾问。研究方向为钢铁煤炭行业多样资产配置，包括股票、期货和债券。擅长从产业分析行业命脉和预测趋势，多次成功预测黑色产业短中期方向。
四季度产业链调研第二站：华北某大型钢铁贸易企业（副总经理）核心观点：
1、从整个钢铁行业大趋势来看，政策性导向作用强于基本面，供给侧改革将持续进行，四季度到明年整个板块都是利好的，对大型国有企业和上市公司来说也是利好的。
2、环保政策来方面，采暖季限产愈发严格，部分地区不管环保指标达标与否一律百分之五十限产，原材料端水泥厂更是一律停工，间接影响钢厂开工情况。
3、北材南下提前一个月开始进行，钢贸商提前开启冬储以及订单签订，预示着四季度板块整体向上的行情。
4、中频炉、电弧炉方面，中频炉限制严格，基本没有复产可能性；电炉使用率仍然不高，受制于用电成本、废钢解决问题，现阶段不会明显增加电弧炉产能，注定是后工业化时代产物。
会议内容：前言
整个钢铁板块最近一个多月波动幅度比较大，市场对于投资者对于环保限产政策对行业供给和需求端带来的冲击力度并不明确，因此我们环保政策的具体执行政策以及钢铁贸易商物流情况等等方面继续进行深入调研，对环保政策的影响进一步加深理解，从而更好地把握钢铁行业的大方向。
一、关于整个钢铁行业大趋势判断以及采暖季限产政策执行情况Q：供暖季钢铁四季度的趋势如何？供暖季政策对钢铁产生了哪些影响？
A：政策为主，基本面不主导。大的方面来看，上市公司和国有企业是利好的。但是环保达到不达标也没用了，为了蓝天必须严格限产，原材料方面也愈发严格。最近调研显示，新政策港口不允许进港，迫使用集装箱拉。原料已经保证不了了，不光是政策限制钢铁产业的问题。就一个高炉怎么办，也得劈一半，只能停。供给侧改革对龙头企业是绝对有利，但是最新的情况对这些龙头也有影响。归根结底，供给是大的影响但是供给还能算。需求都没法算，十九大期间想装修都买不到水泥。天津、北京、山东、山西所有的水泥厂全停产了。就算钢厂不停，但是没水泥了。所有基本面分析现在都失效了。
Q：供暖任务的企业限产幅度会弱一些吗？
A：不存在这个情况了。
Q：国有企业限制的幅度会弱吗？
A：相对会弱一些。
Q：城市限产比较明显的有哪些？
A：邯郸，安阳。
Q：水泥限产情况具体实施情况如何？
A：全部停产。
二、关于钢铁板块进出口基本情况以及未来供给侧改革执行预期Q：物流这块影响具体如何呢？焦炭以前是先运到天津港，现在港口不允许进了，怎么办呢？
A：火车倒运，或者一部分用集装箱，先走到山东的港口。
Q：转运会额外增加多少费用？
A：没有低于五十元的，有些会达到一百多元。
Q：钢材出口情况如何？
A：逐渐减少。价格不动了，减百分之三十以上，全年能达到百分之三十五。
Q：政策性出口量大概有多少？
A：百分之几吧。
Q：出口地区主要是东南亚和韩国？
A：对，东南亚和韩国为主。越南最大，但是他国内钢厂起来了，就把我们的顶掉了。越南、泰国陆续在反倾销。
Q：国内在进口方面有什么变化？
A；没什么变化，一千多万吨。
Q：之前海内外价差比较大，有没有钢厂在国外建厂再进口到国内。
A：伪命题。很难进，考虑到税率以及周期。就算在国外建厂也不会考虑进口到中国的。
Q：进口税率是多少？会大幅增长吗？
A：14%，进口税率不会大幅调整的。调也是出口。
Q：海外建钢厂是中国过去建的还是海外自己建的
A：举个特殊的例子，钢材属于劳动密集型产业，15年以前，国内钢铁不景气，海外建厂失败为主。所以也基本没人去做这个事。就留给其他国家了。土耳其和伊朗，阿尔及利亚、玻利维亚。欧美投的相对少。鞍钢想在美国建一个最后失败了。两年期鞍钢在印度，宝钢在巴西，每一个真正成功的。我们国家供给侧改革的背景下，巴基斯坦包括非洲的尼日利亚、南非、摩洛哥就主动来找合作伙伴建短流程的。本来鞍钢想去投，最后觉得条件不具备就放弃了。
Q：宝钢出去建钢厂为什么没有成功？
A：本来想买个矿，在矿的基础上建个钢厂，由于国内市场不景气所以就停了。
Q：供给侧改革使得钢铁盈利比较大，明年还会继续做吗？
A：肯定继续做的
Q：但是十三五计划去产能目标已经基本完成了，那去产能还会继续进行吗？
A：没影响是不可能的。开工率百分之八十多，提高开工率，开足马力做。一是加废钢。中小钢厂来看，能多加一顿都不少加一顿。二是，统计上的误差，导致产量看着没减下来，但是会减下来的。
Q：技术改造对产量还有增量吗？
A：高炉产能是四千吨的话，是不会超过这个数的。设备也必须检修，产量会减下来的。
Q：高炉有集中性的淘汰期吗？
A：不会，高炉寿命都在几十年，不会有这种情况的。
Q：需求端怎么看？
A：大形势看需求不会急剧的减，北京周边影响最大，加上马上开两会。乐观的说，相对平衡。从效益上说，前三季度高增长，四季度从报表也可以看出来了。明年也是利好的。
三、关于钢贸商库存、物流以及冬储基本情况Q：您做钢材贸易一年的量大概多少？
A：最高峰一年三千多万吨，现在减下来一年八九百万吨。
Q：外贸和内销的比例是多少？
A：内销为主，外贸高的时候二百多万吨，现在已经很少了。
Q：当前的库存是什么情况？
A：很好，现在调整思路很少做库存，库存主要是做工程用。最多时候一百六十多万吨，现在基本上就几万吨。
Q：维持这么低的库存是对未来不看好还是经营模式发生变化？
A：监视需求的订单再去看钢厂的订单，零散的市场很少。
Q：咱们定价模式是怎么样的？
A：看情况而定，固定价的也有，随着各种指数变化的也有。
Q：只根据下游大户的订单来进货，有没有做投机、单边这种生意。
A：有，至少两个月以上才会有。未来会涨价才会多屯一些。
Q：您现在做期限结合吗？
A：现在不做了。
Q：贸易商到十二月份的冬储行为对市场影响比较大，今年冬储行为会是什么情况？
A：不好说，钢厂有钱了，储不储是成本问题，有些钢厂会储的，今年比去年强多了。
Q：成本大概怎么计算的？
A：十二月到三月，四个月两个点，大概就是四千元对应八十元。
Q：很多钢铁集团有百分之五十的限产，本来产量就不够那还会有冬储吗？
A：有这方面的影响，所以每家都不一样。
Q：没有冬储的话，需求又没有特别的差，价格上升的空间和时间都会比较长？
A：对，暴涨暴跌都会出现。贸易商本来是中间环节，现在变成中间波动环节。
Q：北材南下现在螺纹价差已经拉大到了多了，往年也就多。这是什么原因？
A：这个原因比较复杂。昆明个性化原因已经拉到多了，与我们修铁路也有关。与短暂的供给是有关的，但是以螺纹钢为例，长期超过肯定不行，会调整的。
Q：长期大概是多久？
A；三个月左右吧。下个月我们也陆陆续续开始往南方走了。
Q：唐山运到广州，用什么方式运输？成本如何呢？
A：水运。一百多元足够了。订货很多已经开始了。
Q：今年北材南下比往年提前了吗？量与往年比有什么变化？
A：肯定提前了，量还没统计出来。是月末就开始签合同往南方发了。
Q：往年什么时候签合同呢？
A：往年十一月份。提前一个月大概。
四、关于中频炉复产情况以及电炉增产可能性
Q：关于中频炉、电弧炉的情况，听说福建这边有中频炉复产？
A：都是假的，这种背景下没人敢的。
Q：中频炉这边政治压力大，那电弧炉未来增量怎么样？
A：也不行。没有几家有电炉的，用电成本太高，包括废钢解决的问题。电弧炉的出现肯定是后工业化的产物。
Q：九月份到十二月份有七百万吨电炉的产能增量，有通过指标来置换的，具体情况如何？
A：不用电炉的原因就是我提到的原因。原来不加废钢现在加废钢提高产量，与电炉没有关系。
Q：美国这种发达国家电炉占比比较大，我们国家有这种战略规划吗？
A：我们国家没有大规划。我们不缺煤，矿又容易取得。不选电炉一定是有原因的，宝库质保和经验都有影响。基本就是几家特钢有。
▼
热点推荐
SPECIAL邱跃成：近期黑色盘面全解读
石头：年钢铁行业形势总体乐观
唐山黑色论坛会议纪要
把最优秀的期货分析师报告
和最顶尖的期货投资者观点
分享给每一个从事期货交易的人，
也欢迎大家投稿，
分享自己的看法和认识。
投稿请发至｜
预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
